En un reciente mensaje publicado en redes sociales, el economista y presidente Javier Milei explicó la relación entre el Emerging Markets Bond Index (EMBI), que mide el riesgo país de una nación, y el Producto Interno Bruto (PIB), con el objetivo de destacar los efectos negativos de las políticas fiscales irresponsables en la economía argentina.
RELACIÓN EMBI vs. PIB
— Javier Milei (@JMilei) September 21, 2024
Dado el impacto del accionar de los degenerados fiscales sobre el riesgo país, pedí a @fedesturze que midiera la relación entre el EMBI y el PIB.
A la luz de los resultados, si el riesgo país volviera a los niveles que tenían los K, estaríamos perdiendo un… pic.twitter.com/kWCeDIKnuT
A continuación, desglosamos los conceptos clave y el análisis realizado por Milei, con el propósito de comprender mejor la conexión entre el riesgo país, el tipo de cambio y el nivel de actividad económica.
¿Qué es el EMBI y cómo afecta al PIB?
El Emerging Markets Bond Index (EMBI) es un indicador que refleja el riesgo de inversión en bonos soberanos de países emergentes, como Argentina. Un alto valor del EMBI indica que los inversores perciben a un país como un destino de inversión más riesgoso, lo que se traduce en mayores tasas de interés que el país debe ofrecer para captar financiamiento externo. En otras palabras, cuanto mayor es el EMBI, más caro resulta para el país endeudarse.
Milei resalta que un aumento en el riesgo país, representado por el EMBI, tiene un impacto directo sobre el PIB, especialmente cuando este se mide en dólares. Según el análisis encargado al economista Federico Sturzenegger, si el riesgo país en Argentina volviera a los niveles elevados observados durante anteriores gobiernos kirchneristas, el país podría perder hasta un tercio de su PIB. Esto significa que la economía argentina pasaría de un tamaño aproximado de 600 mil millones de dólares (USD) a 400 mil millones de dólares, una caída drástica que afectaría la calidad de vida de la población.
La relación entre el tipo de cambio y la actividad económica
Milei señala que esta pérdida del PIB en dólares se explicaría por dos factores principales. En primer lugar, una menor actividad económica, que sería responsable de un tercio de la contracción. En segundo lugar, un aumento en el tipo de cambio real, que explicaría los dos tercios restantes de la caída del PIB. El tipo de cambio real es la relación entre los precios internos y los externos, ajustada por la inflación; un salto en este indicador refleja una devaluación significativa de la moneda local frente al dólar, lo que encarece las importaciones, disminuye el poder adquisitivo y afecta a los sectores más vulnerables de la población.
Impacto en los salarios y la pobreza
El análisis de Milei subraya cómo la depreciación de la moneda local y la caída del PIB en dólares afectan directamente a los salarios y aumentan los niveles de pobreza e indigencia. Cuando el riesgo país aumenta y se devalúa la moneda, los salarios en dólares se reducen drásticamente, lo que deteriora el poder adquisitivo de los trabajadores. Este proceso genera un aumento en los índices de pobreza, ya que más personas no pueden cubrir sus necesidades básicas debido a la erosión de sus ingresos reales.
En su crítica a lo que él denomina "degenerados fiscales", Milei argumenta que las políticas fiscales irresponsables, caracterizadas por altos déficits y un crecimiento descontrolado del gasto público, terminan perjudicando a quienes supuestamente se busca proteger: los más pobres. En lugar de reducir la pobreza, estas políticas la agravan al generar inflación, devaluación y un retroceso en la actividad económica.
¿Cuál es la solución propuesta?
Milei sostiene que la mejor política social es lograr un equilibrio fiscal, es decir, un balance entre los ingresos y los gastos del Estado. Además, enfatiza la importancia de una presión fiscal descendente, lo que significa reducir la carga impositiva para fomentar el crecimiento económico. Junto con una política monetaria sólida que elimine la inflación, Milei cree que estas medidas son fundamentales para estabilizar la economía y mejorar el bienestar de la población.
En resumen, la relación entre el EMBI y el PIB expuesta por Javier Milei ilustra cómo un aumento en el riesgo país, provocado por políticas fiscales ineficientes, puede tener consecuencias devastadoras para la economía y la sociedad. La devaluación de la moneda, la pérdida de actividad económica y la caída de los salarios en dólares son fenómenos interconectados que afectan directamente a los sectores más vulnerables de la población.
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